DOI: 10.32702/2306-6814.2020.21-22.23
УДК: 347.7:336.761](477+061.1ЄС)
О. В. Лавріненко, Т. О. Фролова, М. Ю. Ананьєв
АКЦІОНЕРНІ ТОВАРИСТВА В УМОВАХ ЄВРОІНТЕГРАЦІЙНОЇ ТРАНСФОРМАЦІЇ УКРАЇНСЬКОГО ЗАКОНОДАВСТВА
Анотація
Статтю присвячено дослідженню діяльності акціонерних товариств в умовах гармонізації законодавчої бази та нормативно-правових актів України до стандартів ЄС. Авторами було висвітлено основні трансформації українського законодавства, які відбулися в законах, рішеннях НКЦПФР та НДУ, кодексах. Встановлено основні зміни для акціонерних товариств щодо прозорості їх діяльності (створення наглядової ради, висвітлення інформації про діяльність АТ та ін.) та запровадження ефективної системи корпоративного управління (звіт керівництва, звіт наглядової ради та ін.). Проаналізовано сучасні тенденції скорочення кількості акціонерних товариств та їх перетворення на приватні або товариства з обмеженою відповідальністю. Висвітлено основні тренди ринку цінних паперів, зокрема ринку акцій, та встановлено зменшення його обсягів. Комплексно проаналізовано акціонерні товариства як учасники ринку цінних паперів та узагальнено основні причини спадної динаміки кількості акціонерних товариств та ринку акцій загалом.
Досліджуючи сучасні трансформації законодавства України, встановили такі основні зміни: у Законі України "Про акціонерні товариства" урахований механізм "squeeze-out" (право на викуп акцій у міноритарного акціонера мажоритарним акціонером) та "sell-out" (право на отримання справедливої компенсації за продані акції); прописані переважні права акціонерів; підвищено роль наглядової ради; посилено роль НКЦПФР та НДУ щодо скликання та проведення загальних зборів акціонерів, випуску акцій та розкриття інформації АТ та ін; у Законі України "Про цінні папери та фондовий ринок" вводяться нові фінансові інструменти (зелені облігації, депозитарні розписки, кредитні дефолтні свопи, опціони, варанти та ін.), ліквідаційний неттинг та проєктні зміни відносно імплементації Директиви 2017/1132 щодо злиття, приєднання, поділу, виділу, перетворення товариств та перенесення їх діяльності за національні межі.
Ключові слова: акціонерне товариство; емісія акцій; ринок цінних паперів; гармонізація законодавства; імплементація; євроінтеграція; Україна.
Література
1. Зоріна О.А. Діяльність акціонерних товариств у призмі нового законодавства. Університетські наукові записки. 2010. № 1 (33). С. 73—78.
2. Бершадський А.О., Юрчишена Л.В. Акціонерні товариства: тенденції, проблеми функціонування та дивідендна політика. Східна Європа: економіка, бізнес та управління. 2017. № 3. С. 95—102.
3. Виговський О.І. Договори між акціонерами в міжнародному приватному праві. Бюлетень Міністерства юстиції України. 2014. № 10. С.167—174.
4. Посикалюк О.О. Механізм примусового продажу акцій squeeze-out: досвід ЄС та перспективи впровадження в законодавство України [Текст] / О.О. Посикалюк // Проблеми модернізації приватного права в умовах євроінтеграції: збірник наукових праць / за заг. ред. Ю.В. Білоусова; НДІ приватного права і підприємництва імені академіка Ф.Г. Бурчака НАПрН України, Хмельницький університет управління та права. — Хмельницький: ФОП Мельник А.А., 2015. — С. 94—102.
5. Загороднюк Г.П. Міжнародний досвід: корпоративні договори за англійським правом. Право України. 2018. № 10. С. 70—85.
6. Закон України "Про акціонерні товариства" [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/514-17#Text
7. Закон України "Про цінні папери та фондовий ринок" [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15#Text
8. Офіційний сайт Державної служби статистики України [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http:/ /www.ukrstat.gov.ua/
9. Офіційний сайт Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://www.nssmc.gov.ua/
10. Закон України "Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо спрощення ведення бізнесу та залучення інвестицій емітентами цінних паперів" [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2210-19#Text
11. Рішення НКЦПФР № 546 "Про затвердження Змін до Положення про функціонування фондових бірж" від 03.08.2018. [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/z0992-18#Text
12. Фондовий ринок у сучасних макроекономічних процесах на фоні макроекономічних показників в Україні. [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://www.nssmc.gov.ua/document/?id=10666647
13. Звіт про виконання Угоди про асоціацію між Україною та Європейським Союзом за 2019 рік [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://www.kmu.gov.ua/storage/app/sites/1/55-GOEEI/ar-aa-implementation-2019-4.pdf
14. Висновок до проекту Закону України від 05.03.2020 № 2493 (Одержаний ВР України) [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://ips.ligazakon.net/document/XI00854K?an=3
15. Акти "acquis communautaire") [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://minjust.gov.ua/acquis-communautaire
О. Lavrinenko, T. Frolova, M. Ananiev
JOINT-STOCK COMPANIES IN THE CONDITIONS OF THE UKRAINIAN LEGISLATION TRANSFORMATION OF EUROPEAN INTEGRATION
Summary
The article is devoted to the research of the activities of joint stock companies in terms of harmonization of the legislative framework and regulations of Ukraine to EU standards.
The authors highlighted the main transformations of Ukrainian legislation that took place in laws, decisions of the NSSMC and NDU, codes. The main changes for joint-stock companies in terms of transparency of their activities (creation of a supervisory board, coverage of information on the activities of JSC, etc.) and the introduction of an effective system of corporate governance (management report, supervisory board report, etc.). The current trends of reducing the number of joint stock companies and their transformation into private or limited liability companies are analyzed. The main trends of the securities market, in particular the stock market, are highlighted and a decrease in its volume is established. Having comprehensively analyzed joint-stock companies as participants on the securities market, the main reasons of declining dynamics of the number of joint-stock companies and the stock market as a whole were generalized.
Examining the current transformations of Ukraine legislation, the following main changes were identified: the Law of Ukraine "On Joint Stock Companies" takes into account the mechanism of "squeeze-out" (right to repurchase shares from a minority shareholder by a majority shareholder) and "sell-out" (the right to receive fair compensation); were set the privileged rights of shareholders; increasing the role of the supervisory board; the role of the NSSMC and NDU was strengthened in terms of convening and holding general meetings of shareholders, issuance of shares and disclosure of JSC information, etc.; the Law of Ukraine "On Securities and Stock Market" introduces new financial instruments (green bonds, depository receipts, default credit swaps, options, warrants, etc.) liquidation netting and project changes regarding the implementation of Directive 2017/1132, on mergers, acquisitions, division, separation, transformation of companies and transfer of their activities beyond national borders.
Keywords: joint-stock company; share issue; stock market; harmonization of legislation; implementation; European integration; Ukraine.
References
1. Zorina, O.A. (2010) "Activities of joint-stock companies in the light of new legislation", Universytetski naukovi zapysky, vol. 1, no. 33, pp. 73—78.
2. Bershadsky, A.O. and Yurchishena L.V. (2017), "Joint stock companies: trends, functional problems, dividend policy", Skhidna Yevropa: ekonomika, biznes ta upravlinnia, vol. 3, pp. 95—102.
3. Vyhovsky, O.I. (2014), "Agreements between shareholders in private international law", Biuleten Ministerstva yustytsii Ukrainy, vol. 10, pp. 167—174.
4. Posykaliuk, O.O. (2015), "Mechanism of forced sale of squeeze-out shares: EU experience and prospects for implementation in the legislation of Ukraine", Problemy modernizatsii pryvatnoho prava v umovakh ievrointehratsii: zbirnyk naukovykh prats' [Problems of modernization of private law in terms of European integration: a collection of scientific papers], Research Institute of Private Law and Entrepreneurship named after Academician FG Burchak NAPRN of Ukraine, Khmelnytsky University of Management and Law, Khmelnytsky.
5. Zagorodniuk, G.P. (2018), "International experience: corporate agreements under English law", Pravo Ukrainy, vol. 10, pp. 70—85.
6. The Verkhovna Rada of Ukraine (2008), The Law of Ukraine "On Joint Stock Companies", available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/514-17#Text (Accessed 01 November 2020).
7. The Verkhovna Rada of Ukraine (2006), The Law of Ukraine "About securities and the stock market", available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15#Text (Accessed 02 November 2020).
8. State Statistics Service of Ukraine (2020), "Statistics about Joint Stock Companies in Ukraine for 2013—2020", available at: http://www.ukrstat.gov.ua/ (Accessed: 02 November 2020).
9. The National Securities and Stock Market Commission (2020), "Securities market statistics for 2019", available at: www.nssmc.gov.ua (Accessed: 02 November 2020).
10. The Verkhovna Rada of Ukraine (2017), The Law of Ukraine "On Amendments to Certain Legislative Acts of Ukraine Concerning Simplification of Doing Business and Attracting Investments by Issuers of Securities", available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2210-19#Text (Accessed 01 November 2020).
11. The National Securities and Stock Market Commission (2018), Decision "On approval of Amendments to the Regulations on the functioning of stock exchanges", available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/z0992-18#Text (Accessed: 02 November 2020).
12. The National Securities and Stock Market Commission (2019), "Stock market in modern macroeconomic processes against the background of macroeconomic indicators in Ukraine", available at: https://www.nssmc.gov.ua/document/?id=10666647 (Accessed: 02 November 2020).
13. State sites of Ukraine (2019), "Report on the implementation of the Association Agreement between Ukraine and the European Union for 2019", available at: https://www.kmu.gov.ua/storage/app/sites/1/55-GOEEI/ar-aa-implementation-2019-4.pdf (Accessed: 02 November 2020).
14. Ligazakon (2020), "Conclusion to the draft Law of Ukraine dated 05.03.2020 № 2493", available at: — https://ips.ligazakon.net/document/XI00854K?an=3 (Accessed: 02 November 2020).
15. Ministry of Justice (2020), "Acts "Acquis communautaire", available at: — https://minjust.gov.ua/acquis-communautaire (Accessed: 02 November 2020).
№ 21-22 2020, стор. 23 - 29
Рубрика: Економіка
Дата публікації: 2020-12-03
Кількість переглядів: 886
