EnglishНа русском

Переглянути у форматі pdf

УПРАВЛІННЯ ЗОВНІШНІМ ДЕРЖАВНИМ БОРГОМ У ЗАБЕЗПЕЧЕННІ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ
Н. С. Мєдвєдкова, В. В. Копецький

Назад

DOI: 10.32702/2306-6814.2021.3.39

УДК: 336.27

Н. С. Мєдвєдкова, В. В. Копецький

УПРАВЛІННЯ ЗОВНІШНІМ ДЕРЖАВНИМ БОРГОМ У ЗАБЕЗПЕЧЕННІ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ

Анотація

Проаналізовано стан державного боргу в Україні та країнах ЄС протягом 2008—2020 рр., що дало змогу визначити проблему боргового навантаження та можливі першопричини загострення проблеми боргового навантаження в країнах ЄС та Україні. Зауважуючи на потребі пошуку шляхів та інструментів вирішення проблеми зростання державного боргу, зокрема зовнішнього боргу, висвітлено перелік можливих підходів до конструктивного зменшення боргового навантаження, які сприятимуть мінімізації витрат на обслуговування та погашення державного боргу в коротко- та середньостроковій перспективі. З урахуванням існуючих передумов, факторів та ризиків, які характерні для України, запропоновано перелік найбільш прийнятних заходів щодо удосконалення управління зовнішнім державним боргом, які сприятимуть можливості прискореного посткризового відновлення фінансової стабільності країни.

Ключові слова: зовнішній державний борг; боргова політика; ВВП; боргові ризики; фінансова стабільність.

Література

1. Богдан Т.П. Стратегічне управління державним боргом в умовах нестійкої боргової позиції. Фінанси України. 2018. № 4. С. 75—92. URL: http://finukr.org.ua/?page_id=723&aid=4507
2. Валовий внутрішній продукт, Офіційний сайт Державної служби статистики України. URL: http://www.ukrstat.gov.ua/
3. Верховна Рада України, Бюджетний кодекс України. URL: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/2456-17
4. Зражевська Н.В. Зовнішній державний борг у фінансовій системі України: автореф. дис. … канд. екон. наук: 08.04.01. Київ, 2006. 20 с.
5. Лисяк Л.В. Політика фіскальної консолідації в Україні як інструмент стабілізації державних фінансів. Ефективна економіка. 2015. № 8. URL: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=4239
6. Лютий І.О., Зражевська Н.В., Рожко О.Д. Державний кредит та боргова політика України: монографія. Київ: ЦУЛ, 2008. 352 с.
7. Міщенко В.І., Науменкова С.В. Політика фінансових репресій: світовий досвід і практика України. Соціально-економічні проблеми сучасного періоду України. 2015. Вип. 2. С. 38—41.
8. Оголошення та результати аукціонів, Офіційний сайт Міністерства фінансів України. URL: https://mof.gov.ua/uk/ogoloshennja-ta-rezultati-aukcioniv
9. Сакс Д. Економіка перехідного періоду (Уроки для України) / пер. з англ. О. Пивоварський. Київ: Основи, 1996. 345 с.
10. Слав'юк Н.Р. Зовнішні державні запозичення та економічний розвиток країни: монографія. К.: НаУКМА, 2019. 172 с.
11. Статистика державного боргу України, Офіційний сайт Міністерства фінансів України. URL: https://mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-borg
12. Тернер Е. Між боргом та дияволом: гроші, кредит і реформування глобальних фінансів / пер. з англ. д-ра екон. наук Тетяни Унковської; Growford institute Global Research on Optimal Ways for Development. Львів: Апріорі, 2020. 416 с.
13. Cohen C., Ali Abbas S. M., Anthony M., Best T., Breuer P., Miao H., Myrvoda A., Togo E. The Role of State-Contingent Debt Instruments in Sovereign Debt Restructurings. IMF Staff Discussion Notes. 2020. № 2020/006. URL: https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2020/11/13/The-Role-of-State-Contingent-Debt-Instruments-in-Sovereign-Debt-Restructurings-49732
14. General government gross debt — annual data, Eurostat. URL: https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/teina225/default/table?lang.
15. Opinion of the European Economic and Social Committee on 'The implications of the sovereign debt crisis for EU governance' (own-initiative opinion). URL: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/HR/TXT/?uri=CELEX:52010IE1367

N. Miedviedkova, V. Kopetskyi

MANAGEMENT OF UKRAINE'S EXTERNAL DEBT IN PROVIDING FINANCIAL STABILITY

Summary

According to executed analysis of government debt evolution during the period from 2008 to 2020 in European Union countries and Ukraine, it was revealed that most EU countries and Ukraine faced with real danger of debt burden during the last decade which deteriorates not only sustainability of debt management, but also directly influence on sustainability of entire financial system of countries. The article describes possible causes of increased debt burden in EU countries which may related to low fiscal discipline in several EU countries, an absence of fiscal union in EU (which limited the ability to use certain fiscal tools), excessive private sector leverage, increasing inequality and global imbalances connected with the flow of leverage from relatively powerful countries to preferential countries.
The retrospective analysis of external government debt showed that from the beginning of independency, the amount of external government debt has continuously increased especially during several periods like global financial crisis in 2007—2008 years, political crisis and russian military aggression in 2014—2015 years. In addition, the paper represents the key problems of external debt management: predominance of external borrowing most of the time in government's debt portfolio; unproductive usage of external borrowings; usage external borrowing to solve current socio-economic issues, rather than being used for stimulating the development of the national economic system. Given the existing problems of over-indebtedness, inefficiency in external debt management and presence of internal and external factors, aspects and risks, the article represents an analysis of existing ways to solve the problem of increasing debt-to-GDP ratio in order to provide debt and financial stability in the country. Сonsidering the existing prerequisites, factors of influence and risks which are inherited by Ukrainian economy, a list of the most appropriate measures to improve the management of external public debt has been proposed. This set of measures will help to restore financial stability and provide the possibility for accelerated economic recovery in Ukraine.

Keywords: external public debt; debt policy; GDP; debt risks; financial stability.

References

1. Bohdan, T.P. (2018), "Strategic management of public debt in an unstable debt position", Finansy Ukrainy, vol, 4, pp. 75—92. available at: http://finukr.org.ua/?page_id=723&aid=4507 (Accessed 06 Jan 2020).
2. State Statistics Service of Ukraine (2020), "Gross domestic product", available at: http://www.ukrstat.gov.ua (Accessed 15 Jan 2020).
3. Verkhovna Rada of Ukraine (2020), "The Budget Code of Ukraine", available at: http://zakon2.rada.gov.ua/ laws/show/2456-17 (Accessed 06 Jan 2020).
4. Zrazhevska, N.V. (2006), "External debt in financial system of Ukraine", Ph.D. Thesis, Finance and credit Taras Shevchenko National University of Kyiv, Kyiv, Ukraine.
5. Lysiak, L.V. (2015), "Policy fiscal consolidation in ukraine as an instrument of public finances stabilization", Efektyvna ekonomika, vol. 8, available at: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=4239 (Accessed 07 Jan 2020).
6. Liutyj, I.O. Zrazhevs'ka, N.V. and Rozhko, O.D. (2008), Derzhavnyj kredyt ta borhova polityka Ukrainy [State credit and debt policy of Ukraine], CUL, Kyiv, Ukraine.
7. Mischenko, V.I. and Naumenkova, S.V. (2015), "The policy of financial repression: the international experience and practice in Ukraine", Sotsial'no-ekonomichni problemy suchasnoho periodu Ukrainy, vol. 2, pp. 38—41.
8. Ministry of Finance of Ukraine (2020), "Announcements and results of auctions", available at: https://mof.gov.ua/uk/ogoloshennja-ta-rezultati-aukcioniv (Accessed 06 Jan 2020).
9. Sachs, J. (1996), Ekonomika perekhidnoho periodu (Uroky dlia Ukrainy) [Economics of transition (Lessons for Ukraine)], Osnovy, Kyiv, Ukraine.
10. Slav'iuk, N.R (2019), Zovnishni derzhavni zapozychennia ta ekonomichnyj rozvytok krainy [External government borrowing and economic development of the country], NaUKMA, Kyiv, Ukraine.
11. Ministry of Finance of Ukraine (2020), "State debt of Ukraine", available at: https://www.mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-borg (Accessed 06 Jan 2020).
12. Terner, A. (2020), Mizh borhom ta dyiavolom: hroshi, kredyt i reformuvannia hlobal'nykh finansiv [Between debt and the Devil: money, credit, and fixing global finance], Apriori, Lviv, Ukraine.
13. Cohen, C. Ali Abbas, S.M. Anthony, M. Best, T. Breuer, P. Miao, H. Myrvoda, A. and Togo, E. (2020), "The Role of State-Contingent Debt Instruments in Sovereign Debt Restructurings", IMF Staff Discussion Notes, no. 2020/006, available at: https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2020/11/13/The-Role-of-State-Contingent-Debt-Instruments-in-Sovereign-Debt-Restructurings-49732 (Accessed 10 Jan 2020).
14. Eurostat (2020), "General government gross debt — annual data", available at: https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/teina225/default/table?lang (Accessed 15 Jan 2020).
15. EUR-Lex (2011), "Opinion of the European Economic and Social Committee on 'The implications of the sovereign debt crisis for EU governance' (own-initiative opinion)", available at: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/HR/TXT/?uri=CELEX:52010IE1367 (Accessed 08 Jan 2020).

№ 3 2021, стор. 39 - 46

Рубрика: Економіка

Дата публікації: 2021-02-18

Кількість переглядів: 48

Відомості про авторів

Н. С. Мєдвєдкова

к. е. н., доцент кафедри фінансів, Київський національний університет імені Тараса Шевченка, м. Київ

N. Miedviedkova

PhD in Economics, Associate Professor of the Department of Finance, Taras Shevchenko National University, Kyiv

ORCID:

0000-0001-6359-561X


В. В. Копецький

студент 2 курсу магістратури кафедри фінансів, Київський національний університет імені Тараса Шевченка, м. Київ

V. Kopetskyi

Master's student of the Department of Finance, Taras Shevchenko National University, Kyiv

ORCID:

0000-0002-9452-6980

Як цитувати статтю

Мєдвєдкова Н. С., Копецький В. В. Управління зовнішнім державним боргом у забезпеченні фінансової стабільності. Інвестиції: практика та досвід. 2021. № 3. С. 39–46. DOI: 10.32702/2306-6814.2021.3.39

Miedviedkova, N. and Kopetskyi, V. (2021), “Management of Ukraine's external debt in providing financial stability”, Investytsiyi: praktyka ta dosvid, vol. 3, pp. 39–46. DOI: 10.32702/2306-6814.2021.3.39

Creative Commons License

Стаття розповсюджується за ліцензією
Creative Commons Attribution 4.0 Міжнародна.