МЕТОДИКА ВИБОРУ ПІДПРИЄМСТВАМИ ІНСТРУМЕНТІВ ЗАЛУЧЕННЯ КАПІТАЛУ НА ФОНДОВОМУ РИНКУ
Т. П. Бойко

DOI: 10.32702/2306-6814.2019.9.45

УДК: 336.76

Т. П. Бойко

МЕТОДИКА ВИБОРУ ПІДПРИЄМСТВАМИ ІНСТРУМЕНТІВ ЗАЛУЧЕННЯ КАПІТАЛУ НА ФОНДОВОМУ РИНКУ

Анотація

На основі систематизації і структурування вже наявних досліджень в області підприємствами фінансових інструментів залучення капіталу на фондовому ринку автором пропонується цілісна методика вибору підприємствами фінансових інструментів залучення капіталу на фондовому ринку, що дозволяє забезпечити ефективне управління фінансовими ресурсами в умовах їх обмежену доступність. Залучення будь-якого джерела фінансування повинно грунтуватися на оцінці його доступності та ефективності використання.
Алгоритм передбачає проведення аналізу не тільки на основі співвідношення позикового і власного капіталу, з урахуванням різноманіття видів джерел фінансування, а й присутність механізму перевірки результативності прийнятого управлінського рішення, мінімізація використання відносних і суб'єктивних оцінок, які неможливо піддати кількісному вимірюванню, а так само наявність сучасних індикаторів перевірки результативності прийнятого управлінського рішення.

Ключові слова: фінансові інструменти; залучення капіталу; акції; облігації методика вибору джерел фінансування; доступність фінансових ресурсів.

Література

1. Брігхем Ю., Ерхардта М. Фінансовий менеджмент: Пер. з англ. / Під ред. Е.А. Дорофєєва. — 10-е изд. — СПб.: Пітер, 2009. — 960 с.
2. Modigiliani F., Miller M.H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. — 1958. — Vol. 48.— P. 261—297.
3. Modigiliani F., Miller M.H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // American Economic Review. — 1963. — Vol. 3. — P. 433—443.
4. MertonH. Miller. Debt and Taxes // Journal of Finance. — 1977. — Vol. 32. — P. 261—275.
5.Mayers S. The Capital Structure Puzzle // Journal of Finance. — 1984. — Vol. 39. — P. 575—592.
6. Брейлі Р., Майерс С. Принципи корпоративних фінансів / Пер. з англ.; Під ред. М.М. Баришникової. — М.: Олімп-Бізнес, 2009. — 1008 с.
7. Брігхем Ю., Гаспенскі Л. Фінансовий менеджмент / Пер. з англ.; Під ред. В.В. Ковальова. — СПб.: Економічна школа, 1997. — Т. 1, 2.
8. Harris M., Raviv A. Capital Structure and Informational Rote of Debt // Journal of Finance. — 1990. — Vol. 45. — P. 321—349.
9. Ніконова І.А. Фінансування бізнесу. — М.: Паблішер, 2003. — 197 с.
10. Бланк І.А. Управління формуванням капіталу. — 2-е изд., Стер. — М.: Омега-Л, 2008. — 512 с.
11. Рудик Н.Б. Структура капіталу корпорацій: теорія і практика. — М.: Справа, 2004. — 272 с.
12. Ковальов В.В. Фінансовий менеджмент: теорія і практика. 2-е изд., Перероб. і доп. — М.: Проспект, 2009. — 1024 с.
13. Mayers S. The Capital Structure Puzzle // Journal of Finance. — 1984. — Vol. 39. — P. 575—592.

T. Boiko

METHODOLOGY FOR SELECTING INSTRUMENTS FOR RAISING CAPITAL IN THE STOCK EXCHANGE BY ENTERPRISES

Summary

It is advisable to use the most relevant criteria by enterprises to raise capital in the stock market. In the conditions of the Ukrainian unstable market economy and the persistent shortage of financial resources, such criteria as the weighted average cost of capital, the level of development of financial markets, the degree of disclosure, etc., become less relevant, in contrast to the criterion of financial stability. This is particularly evident in the context of the global financial crisis;
On the basis of systematization and structuring of existing researches in the field of financial instruments by enterprises of capital attraction in the stock market, the author proposes a holistic method for selecting enterprises of financial instruments for raising capital in the stock market, which ensures efficient management of financial resources in the context of their limited availability. The involvement of any source of funding should be based on an assessment of its availability and effectiveness of use.
Unfortunately, the essence of most criteria is to make a choice between borrowed and equity capital, and only the concept of weighted average cost of capital makes it possible to compare specific sources of financing. In this case, the WACC and Zt-Altman methodology are least suitable as criteria for Ukrainian companies.
First, the calculation of these indicators does not pose any particular difficulties and is based solely on the data on the activities of the organization, reflected in its balance sheet. Secondly, the financial stability of the company is an essential benchmark for its activities, since the loss of the first means a threat to the stable functioning of the enterprise. Third, within the framework of this concept there are recommendations.
The algorithm foresees an analysis not only on the basis of the ratio of debt and equity, taking into account the diversity of types of sources of funding, but also the presence of a mechanism for checking the effectiveness of the management decision, minimizing the use of relative and subjective assessments that can not be quantified, as well as the presence modern indicators of checking the effectiveness of the management decision.

Keywords: financial instruments; attraction of capital; shares; bonds; method of selecting sources of financing; availability of financial resources.

References

1. Brigham, Y. Erhardt, M. (2009), Finansovyj menedzhment [Financial Management], 10th ed, Piter, St. Petersburg, Russia.
2. Modigiliani, F. Miller, M. (1958), "The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment", American Economic Review, vol. 48, pp. 25—30.
3. Modigiliani, F. Miller, M. (1963), "Corporate income taxes and the cost of capital: a correction", American Economic Review", vol. 3, pp. 433—443.
4. Merton, H. Miller, D. (1977), "Debt and Taxes", Journal of Finance, vol. 32, pp. 261-275.
5.Mayers, S. (1984), "The capital structure puzzle", Journal of Finance, vol. 39, pp. 575—592.
6. Bruille, R. Myers, C. (2009), Principy korporativnyh finansov [Principles of corporate finance], Olympus Business, Moscow, Russia.
7. Gaspenski, L. (2017), Finansovyj menedzhment [Financial Management], 12th ed, St. Petersburg Economics School Publishing, St. Petersburg, Russia.
8. Harris, M. Raviv, A. (1990), Capital Structure and Informational Rote of Debt, "Journal of Finance", vol. 45, pp. 321—349.
9. Nikonova, I. A. (2013), Finansirovanie biznesa [Business financing], Publisher, Moscow, Russia.
10. Blank, I.A. (2008), Upravlenie formirovaniem kapitala [Capital formation management], 2th ed., Omega-L, Moscow, Russia.
11. Rudyk, N.B. (2004), Struktura kapitala korporacij: teoriya i praktika [Corporate capital structure: theory and practice], Sprava, Moscow, Russia.
12. Kovalev, V.V. (2009), Finansovij menedzhment: teoriya i praktika [Financial management: theory and practice], 2nd ed., Prospect, Moscow, Russia.
13. Mayers, S. (1984), "The capital structure puzzle", Journal of Finance, vol. 39, pp. 575—592.

№ 9 2019, стор. 45 - 49

Рубрика: Економіка

Дата публікації: 2019-05-23

Кількість переглядів: 820